泸深配华泰期货：美财政部扩大国债回购计划贵金属延续强势

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　　来源：华泰期货

　　作者：师橙

　　市场分析

　　近日消息称，美国财政部正考虑动用规模接近万亿美元的财政部一般账户（TGA），为扩大国债回购计划提供资金支持。TGA已被视为可用资金来源，目前余额已积累至约9500亿美元，远高于拜登政府时期5500亿至6000亿美元的目标水平。这一举措若付诸实施，将大幅改变市场对美国财政部干预长端利率能力的判断。地缘方面，美国财长贝森特公布多项针对伊朗的经济制裁措施，以进一步加大对伊朗施压。美国将扩大对与伊朗有商业往来的国家实施次级制裁的范围，并敦促相关国家作出选择。贝森特称，已针对伊朗政权用以支撑经济的五大领域——数字资产、技术、黄金、航空和航运发布相关制裁决定，还将对全球范围内60多个实体、个人及船只实施制裁。美国总统特朗普正与各国领导人通电话，要求他们停止与伊朗开展商业往来。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫表示，伊朗贸易伙伴已经表态，“不会认真对待”美国相关制裁言论。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，面对美方威胁，伊朗回应将比以往更加坚决。

　　期货行情与成交量：

　　2026-08-24，沪金主力合约开于990.52元/克，收于1006.82元/克，较前一交易日收盘变动1.96%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1010.00元/克，收于1005.96元/克，较昨日午后收盘下跌0.09%。

　　2026-08-24，沪银主力合约开于16896.00元/千克，收于16843.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.43%。当日成交量为757231手，持仓量为298270手。昨日夜盘沪银主力合约开于16841元/千克，收于16775元/千克，较昨日午后收盘下跌0.40%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2026-08-24，美国10年期国债利率收于4.74%，较前一交易日变化0.05%，10年期与2年期利差为0.50%，较前一交易日变化0.00%。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-08-24，Au2610合约上，多头较前一日变化3手，空头则是变化-3手。沪金合约上个交易日总成交量为496233手，较前一交易日变化-7.84%。在沪银方面，在Ag2610合约上，多头变动-44手，空头变动2手。白银合约上个交易日总成交量1193192手，较前一交易日变化1.12%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1049.49吨，较前一交易日增加2.28吨。白银ETF持仓为15295.27吨，较前一交易日增加19.68吨。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-08-24，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-19.78元/克，白银国内溢价为-242.13元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为59.78，较前一交易日变动-0.99%，外盘金银比价为65.92，较上一交易日变化-1.96%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-08-24）上金所黄金成交量为68028千克，较前一交易日变化-33.66%。白银成交量为315994千克，较前一交易日变化-11.25%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为25680千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　现阶段美国财政部正考虑动用规模接近万亿美元的财政部一般账户（TGA），为扩大国债回购计划提供资金支持，短期美债收益率或将下行，但难以直接扭转市场对于美债规模以及美债信用体系的质疑，对于黄金投资的需求或略有增强，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2610合约震荡区间或在995元/克-1020元/克。

　　白银：谨慎偏多

　　当下白银与黄金逻辑类似，价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2610合约震荡区间或在16500元/千克-17500元/千克。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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